ESG in der Vermögensverwaltung (ISS ESG)

Ziel dieses Handbuchs ist es, die Abbildung der Nachhaltigkeit innerhalb des Performance Reporting anhand der EU-Offenlegungsverordnung zu definieren.
Um den regulatorischen Anforderungen gerecht zu werden, werden Nachhaltigkeitsdaten des Providers ISS ESG genutzt, welche kostenpflichtig direkt beim Provider abonniert werden müssen.

Die Darstellung der Daten im Reporting mit dem Titel „Nachhaltigkeit“. Dieses enthält drei neue Elemente:

1. Nachhaltigkeit Portfolios
2. Nachhaltigkeit Fonds
3. Nachhaltigkeit Einzeltitel

Das neue Kapitel steht nach Freischaltung sowohl im Einzelreporting als auch im Batchreporting zur Verfügung.
Ziel ist es, ihren Kunden die höchstmögliche Transparenz in Bezug auf die Nachhaltigkeit im Reporting geben zu können.

Die Offenlegungsverordnung (EU 2019/2088) wurde durch das Europäische Parlament und den Rat der Europäischen Union verabschiedet. Basis der Offenlegungsvereinbarung ist die EU-Agenda 2030, welche die Nachhaltigkeitsziele der Europäischen Union für das Jahr 2030 definiert. Mithilfe der Verordnung soll sichergestellt werden, dass Anleger ausreichende Informationen haben, um die Nachhaltigkeit ihrer Anlagen einschätzen zu können.

Seit dem 01. Juli 2022 ist die Offenlegungsvereinbarung rechtswirksam in Kraft getreten und betrifft alle Finanzmarktteilnehmer und Finanzberater in der EU. Finanzmarktteilnehmer sind hierbei sowohl als Unternehmen, die eigene Finanzprodukte, als auch Vermögensverwalter zu verstehen. [1]

Die Offenlegungsvereinbarung kann unter folgendem Link abgerufen werden:

https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/ALL/?uri=CELEX%3A32019R2088

Um die Nachhaltigkeit im Reporting vollständig ausweisen zu können, ist es notwendig die entsprechenden Datenpakete direkt bei ISS ESG kostenpflichtig zu buchen.

Die benötigten Datenpakete sind das Regulatorik-Paket und das Fondsrating-Paket. Beide Pakete werden jeweils als .csv Dateien bereitgestellt und über eine Schnittstelle auf einen SFTP-Server hochgeladen.

Innerhalb des Regulatorik-Pakets werden die folgenden Nachaltigkeitsinformationen pro Emittenten übermittelt:

• ESG Performance Score
• SDG Impact Rating – Overall
• Anti-personnel Mines – Overall Flag
• Biological Weapons – Overall Flag
• Chemical Weapons – Overall Flag
• Cluster Munitions – Overall Flag
• Combat Equipment and Services – Involvement Tie
• Military Equipment and Services – Revenue Share Interval
• NBR Overall Flag
• NBR – Overall Score
• Governance Rating
• ESG Performance Score
• Tobacco – Involvement Tie
• Fossil Fuel – Percentage of World Production Extractives – Coal
• Fossil Fuel – Coal Extraction Minimum Revenue Share (%)
• ISS ESG Prime Status
• Environmental Rating
• Social Rating

Da die Datenlieferung innerhalb des Regulatorik-Pakets nicht pro ISIN erfolgt, ist es notwendig ein Mapping der Daten vorzunehmen. Das Mapping erfolgt auf Basis der LEI (Legal Entity Identifier) des Emittenten. Die Global Legal Entity Identifier Foundation (GLEIF) stellt eine Mappingtabelle bereit, in der ISINs den entsprechenden Emittenten (LEIs) zugeordnet werden. Diese Informationen wird genutzt, um das Rating auf Basis der ISIN bereitstellen zu können.

Entsprechende Mappingdateien können über folgenden Link abgerufen werden:

https://www.gleif.org/de/lei-data/lei-mapping/download-isin-to-lei-relationship-files

Innerhalb des Fondsratingpakets werden nur Nachhaltigkeitsinformationen für Fonds übermittelt. Hierbei erfolgt die Lieferung der Nachhaltigkeitsinformationen bereits auf Basis der ISIN – so ist hier kein weiteres Mapping der Daten notwendig.

Das Fondsrating-Paket enthält die folgenden Informationen:

• ISIN Issuer Name
• ISS ESG Fund Rating Stars
• NBR Percent of Holdings with Overall Flag RED
• Controversial Weapons Selected Issues Red Percent by Weight
• Climate Target Paris conform 1,5
• ESG Performance Score (Fund)
• SDG Impact Rating – Overall (Fund)
• Tobacco – Involvement Tie

Im Kapitel Nachhaltigkeit werden die importierten Daten in verschiedenen Aggregationen ausgewiesen: Pro Portfolio, für Fonds und für Einzeltitel.

Befinden sich im Portfolio keine Fonds oder keine Einzeltitel, so wird das entsprechende Element nicht eingeblendet.

Für das Gesamtportfolio werden ESG Performance Score und SDG Impact Rating Scores ausgewiesen. Die Berechnung auf Portfolioebene erfolgt mittels der gewichteten Werte der Datenpunkte auf Fonds- und Einzeltitelebene.

Die Daten der Fonds im Portfolio werden pro Datenfeld zusammengefasst und gewichtet und aggregiert. Hierfür ist es erforderlich, den genauen Anteil jedes einzelnen Fonds im Portfolio zu erfassen und entsprechend zu gewichten. Mit dieser Gewichtung der Fonds kann ein aggregiertes Rating pro Datenfeld hergeleitet werden.

Kontroverse Waffen

• Den Unternehmen werden Flags zugewiesen, basierend auf der Beteiligung des Emittenten an Programmen zur Förderung von Antipersonenminen, biologischen Waffen, chemischen Waffen oder Streumunition
• Die Gesamtkennzeichnung wird durch das niedrigste individuelle Bewertungssignal innerhalb des Problembereichs bestimmt. Erhält der Emittent beispielsweise sowohl ein rotes als auch ein gelbes Signal für verschiedene Bewertungen in diesem Problembereich, so wird die Gesamtkennzeichnung des Emittenten rot sein
• Die Farbliche Kennzeichnung folgt der Logik
  • Grün – keine oder vergangene Beteiligung
  • Gelb – Beteiligungsvorwürfe und/oder verifizierte Beteiligung an kontroversen Waffen als Minderheitsaktionär und/oder ihren Schlüsselkomponenten
  • Rot – verifizierte Beteiligung an kontroversen Waffen
  • Grau – Keine Daten vorhanden
• In Summe ergeben sich 100% für die einzelnen geächteten Waffen

ISS ESG Prime Status

• Prime Status basiert auf dem ESG Rating und einem branchenspezifischen Prime Schwellenwert
• Alle bewerteten Unternehmen
  • Wert > 50 à „prime“
  • Wert < 50 à „not prime”
• Für Fonds wird ein bewerteter Fonds als Prime eingestuft, wenn er die Mindestanforderungen an die Nachhaltigkeitsleistung (Prime-Schwelle) erreicht oder übertrifft, einschließlich einer gewichteten Mindestleistungspunktzahl von 50, und der Fonds keine disqualifizierenden Kriterien überschreitet

Umweltbewertung

• Umweltbewertung des bewerteten Unternehmens basierend auf Umweltkennzahlen:
  • Energiemanagement
  • Wasserrisiko
  • Wasserauswirkungen
  • Abfallmanagement
  • Ökoeffizienz
• Bewertung von A+ bis D-.
• Bei Fonds ist dieser Faktor ein gewichteter Durchschnitt basierend auf der zugrunde liegenden Umweltbewertung der Bestände.

Soziale Bewertung

• Soziale Bewertung des bewerteten Unternehmens auf Grundlage sozialer Nachhaltigkeitsmetriken:
  • Mitarbeiter und Lieferanten
  • Gesundheit und Sicherheit
  • Menschenrechte
  • branchenspezifische Produktverantwortung
  • etc.
• Bewertung von A+ bis D-.
• Bei Fonds ist dieser Faktor ein gewichteter Durchschnitt basierend auf dem zugrunde liegenden Sozialrating der Bestände.

Bewertung der Unternehmensführung

• Performance des bewerteten Unternehmens auf Grundlage der Unternehmensführung, wie z.B.:
  • Zusammensetzung des Verwaltungsrats
  • Vergütung
  • Aktionärsrechte
• Bewertung von A+ bis D-

Berechnungsgrundlage für:

Gesamtportfolio:

• ESG Performance Score
• SDG Impact Rating

Fonds:

• Verifizierter Anteil normbasierter Verstöße
• Verifizierter Anteil an Verstößen (kontroverse Waffen)
• Anteil Umsätze durch Tabakprodukte
• Freiheitsgrade Staaten
• Kontroverse Geschäftsfelder: Tabak
• Kontroverse Geschäftsfelder: Kohle
• Zwei-Grad-Ziel konform bis 2050

Emittenten (Einzeltitel):

• Militärische Ausrüstung und Dienstleistungen – Umsatzbeteiligung
• Fossile Brennstoffe – Kohlegewinnung
• Fossile Brennstoffe – Mindestumsatzanteil Kohlegewinnung
• Kontroverses Geschäftsfeld: Tabak

Berechnung:

WKN

Score

Anteil an Gesamtportfolio

Anteil Teilportfolio Fonds

Anteil Teil-

portfolio

Einzeltitel

123456

Fonds 1

50

20%

30%

234567

Fonds 2

30

25%

30%

345678

Fonds 3

25

25%

40%

456789

Einzeltitel (Aktie)

15

30%

100%

Gesamtportfolio

28,25

50 x 0,2 + 30 x 0,25 + 25 x 25 + 15 x 30 = 28,25

Teilportfolio Fonds

34

50 x 30 + 30 x 30 + 25 x 40 = 34

Teilportfolio Einzeltitel

15

15 x 100 = 15

Es wird der prozentual gelieferte Wert mit dem prozentualen Anteil im Gesamtportfolio bzw. Teilportfolio (für „Fonds“ und „Einzelwerte und Emittenten“) für ESG-Performance-Score und SDG-Impact-Rating ausgewertet, da beide Messwerte für jeweils Fonds und Emittenten geliefert werden können.

Berechnungsgrundlage für Emittenten (Einzeltitel)

Geächtete Waffen:

• Antipersonenminen
• biologische Waffen
• chemische Waffen

WKN

Einstufung

Anteil am Portfolio

123456

Emittent 1

Grün

10%

234567

Emittent 2

Grün

10%

345678

Emittent 3

Gelb

20%

456789

Emittent 4

Gelb

10%

567890

Emittent 5

Rot

15%

112233

Emittent 6

Keine Daten

20%

445566

Emittent 7

Keine Daten

15%

Ausweis

Grün

Summe (Anteile aller “grün”)

10%+10% = 20%

Gelb

Summe (Anteile aller “gelb”)

20%+10% = 30%

Rot

Summe (Anteile aller “rot”)

15%

Keine Daten

Summe (Anteile aller “keine Daten”)

20%+15%=35%

Berechnungsgrundlage für:

Emittenten (Einzeltitel):

• Umweltbewertung
• Soziale Bewertung

• Bewertung der Unternehmensführung

Berechnung:

A+ – D- wird interpretiert als 1 bis 12 gewichtete Summe ab 0,5 aufrundend

A+

A

A-

B+

B

B-

C+

C

C-

D+

D

D-

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Beispiel: Portfolio besteht aus 5 Wertpapieren. Aufteilung wie folgt:

WKN

Anteil Fonds

Bewertung

123456

20%

A+

234567

10%

B-

345678

15%

C

465789

5%

A-

5

50%

D

Durchschnittsberechnung

0,2*1+0,1*6+0,15*8+0,05*3+0,5*11=7,65 → C

Somit bekommt das Portfolio im Bereich Fonds ein Rating von “C”.

In allen nachfolgend beschriebenen Berechnungen wird mathematisch ab 0,5 aufgerundet.

Emittenten (Einzeltitel):

• ESG Rating – ISS ESG Prime Status

WKN

Wert x

Anteil am Portfolio

123456

Emittent 1

true = 1

50%

234567

Emittent 2

true = 1

25%

345678

Emittent 3

false = 0

25%

Portfolio

(1×0,5) + (1×0,25) + (0x0,25) = 0,75 = 75%

Emittenten (Einzeltitel):

Verifizierter Anteil Norm-basierter Verstöße

WKN

Wert x

Anteil am Portfolio

123456

Emittent 1

10

50%

234567

Emittent 2

3

25%

345678

Emittent 3

10

25%

Portfolio

Nur wenn

Skalenwert = 10

50%+25% = 75%